自去年9月份成立以来，中投公司(CIC)的投资决策在海外一直饱受猜疑与批评，而在国内则遭到官员和公众的指责。中投公司是中国的主权财富基金。

就在中投公司努力将自己塑造为可信赖的全球投资者之际，它突然发现，自己正面临另一个始料未及的障碍——中国的另一家政府投资机构，而且拥有更充沛的资金。

国家外汇管理局(SAFE)不仅与中投公司争夺投资，同时使中投的努力更为复杂化——中投在努力消除外界对其运营及投资决策方式的批评。

国家外汇管理局隶属于中国人民银行(PBoC)，长期以来一直保守地管理着中国迅速膨胀的外汇储备。截至2月末，中国外汇储备总额约为1.65万亿美元。

长时间以来，保守管理意味着这些资金大部分投资于美国国债。银行界人士透露，即使现在，大约70%的外汇储备仍投资于美元债券。

但近几个月来，国家外汇管理局变成了更为激进的强大投资者，追逐中投公司(CIC)受命寻求的那种海外投资回报。

据英国《金融时报》上周披露，国家外汇管理局已购入了法国石油公司道达尔(Total) 1.6%的股份，价值约为18亿欧元(合28亿美元)。该机构还购入了澳大利亚一些银行的股份，同时考虑投资于私人股本基金。

据熟悉其运作的银行界人士透露，该机构也在考虑投资于全球地产领域。

国家外汇管理局的此类投资决策，一定程度上与担心美元不断贬值有关，因为这会造成其持有的美国国债资产（在中国）的国内购买力下降。

但此类投资将日益加大这两家主权基金正面冲突的可能性，而其中只有一家（即中投公司）面临披露其交易行为的压力。

国家外汇管理局的潜在资金量远超中投公司，后者目前只有约700亿至800亿美元可供直接投资。此外，国家外汇管理局负责人同时在中投公司董事会任职，可获得中投拟议投资项目的敏感信息。

例如，当私人股本公司TPG推销一只规模为数十亿美元、投资于陷入困境的美国金融机构的基金时，首先接洽的是中投公司。但中投公司对交易条款不满，决定与JC Flowers结盟，最终将大约40亿美元的资金投入了一只由JC Flowers所开发的基金。TPG这才接洽国家外汇管理局。

中投公司一直寻求直面批评，以坦率和直截了当的方式开展业务。中投公司董事长楼继伟(Lou Jiwei)走访了全球各大金融中心，以宣传中投的立场。

相比之下，国家外汇管理局素有行事隐秘之名，人们不清楚其投资是通过一家香港分支机构，还是通过在北京新创立的另项投资机构。国家外汇管理局的行事隐秘，使中投公司的日子更加难过。中投公司正试图提高透明度，以打消一些国家政府对主权基金的疑虑。

这两家机构出现争斗之际，许多国家的政府正在争论，允许相互竞争的国内投资机构存在——迪拜和新加坡即采用此种模式——是否合理，这种做法的目的是提振投资业绩，并实施更多的制衡。

另一种选项是只有一家机构，科威特投资局(Kuwait Investment Authority)便是如此。该机构已成为主权基金中最佳行为的楷模。

这两家中国投资机构之间的争斗，一定程度上也是对制度对立的反映。国家外汇管理局由中国人民银行掌控，而中投公司则是一家部级单位，与财政部的关系更为密切。